2003年以來，由于各級地方政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資過熱，市場對鋼鐵、水泥、電解鋁等原材料需求過度，原材料價格大幅上漲，從而刺激了對這些行業(yè)的投資，2004年1—2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到驚人的53%，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)局部過熱，并直接引發(fā)了前期宏觀調(diào)控政策力度的加大。由此可以預(yù)期今年部分過熱的行業(yè)和上市公司會有所降溫，個別過熱行業(yè)發(fā)展的速度會受到抑制 ，如鋼鐵、房地產(chǎn)行業(yè)。目前政府已經(jīng)開始采取的措施包括：抑制地方政府的盲目投資行為，叫停城市廣場和馬路等“政績工程”、“形象工程”的建設(shè)；限制對部分投資過熱行業(yè)如鋼鐵、電解鋁和水泥行業(yè)新上項目的審批，以防止造成新一輪產(chǎn)能過剩和行業(yè)發(fā)展大起大落。這些措施可以在一定程度上緩解當(dāng)前能源、電力短缺的局面，抑制經(jīng)濟(jì)局部過熱，從長遠(yuǎn)看，有助于恢復(fù)原材料價格均衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)增長。對鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)相關(guān)上市公司，短期內(nèi)因為價格仍可維持在高位，業(yè)績?nèi)钥删S持穩(wěn)定增長，但從中長期來看，隨著供求關(guān)系恢復(fù)均衡，價格趨于穩(wěn)定，在現(xiàn)有產(chǎn)能水平下業(yè)績將趨于穩(wěn)定。因此，在股市投資上，對以鋼鐵為代表的藍(lán)籌股投資應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。(感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段…)
下面，我們對有代表性的行業(yè)的近期發(fā)展態(tài)勢做出簡要分析。
1、電力行業(yè)(獨(dú)家證券參考，全新角度看股市……)
2003年電力體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，華東、東北建立電力市場、電價改革方案陸續(xù)出臺；國家發(fā)改委于2003年12月份出臺電價上調(diào)通知等將對電力行業(yè)產(chǎn)生積極的影響。排污費(fèi)政策以及電煤價格上漲將給電力行業(yè)帶來一定的負(fù)面影響，但程度有限。2004年電力供需缺口仍然很大，全年電力需求增長持續(xù)看好，但增速將有所回落，預(yù)計全年的用電量增長為11-12%，2003年這一數(shù)字為15.4%。2004年電力企業(yè)的增長仍將取決于規(guī)模的擴(kuò)張能力引致的發(fā)電量的增長。有新增優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)的公司業(yè)績將得到持續(xù)增長。
在電力行業(yè)中需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有：華能國際、深能源、國電電力、申能股份、國投電力、長江電力、桂冠電力等。
2、煤炭行業(yè)
從2004年全年情況來看，煤炭供求基本平衡。電力、冶金行業(yè)等主要耗能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍將是煤炭需求增長的主要因素。2004年一季度，國際煤價走勢延續(xù)2003年下半年的漲升勢頭，目前已經(jīng)達(dá)到過去10年來的最高點(diǎn)。估計2004年國內(nèi)平均煤價以上漲為主，但增幅將回落，平均價格將在2003年的基礎(chǔ)上上漲約5%--7%。從全年來看，煤價整體走勢將與以往年份前抑后揚(yáng)的基本運(yùn)行特征有所不同，可能出現(xiàn)二季度與年終兩個階段性高點(diǎn)。2004年，我國煤炭行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升。生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電煤、冶金精煤的企業(yè)將在這一輪行業(yè)高速增長中受益最大。目前煤炭上市公司估值都不低，由于成本上升的吞噬作用，實際的盈利增加幅度可能要低于市場預(yù)期。
在該行業(yè)中需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有神火股份、西山煤電、兗州煤業(yè)、國陽新能、上海能源等。
3、有色金屬行業(yè)
有色金屬行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，2003年尤其是下半年明顯進(jìn)入了行業(yè)復(fù)蘇階段，不僅產(chǎn)品價格持續(xù)攀升，而且銷售量也大幅增長。與此同時，中國的有色金屬行業(yè)也呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)助推下的有色金屬需求量急劇擴(kuò)大。全球范圍內(nèi)有色金屬需求缺口的持續(xù)增大趨勢，在2004年將得到延續(xù)。在有色金屬行業(yè)持續(xù)向好得背景下，價格上漲對不同有色金屬上市公司的影響各不相同，資源自給率成為影響公司盈利的重要因素。
該行業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有山東鋁業(yè)、銅都銅業(yè)、江西銅業(yè)和中金嶺南等。
4、鋼鐵行業(yè)
進(jìn)入2004年以來，我國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)保持較好的發(fā)展勢頭。鋼材價格在成本推動下以及國際鋼材價格不斷上漲的刺激下大幅上漲，目前已處在歷史最高位。為制止投資過熱，2004年2月4日國家出臺了《關(guān)于制止鋼鐵、水泥等行業(yè)盲目投資若干規(guī)定的意見》，這有利于規(guī)范行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，對上市公司來說是一個利好。此外，國家從1月14日起，對俄羅斯等四國和臺灣地區(qū)的冷軋板實施4%—55%不等的反傾銷稅，這對保護(hù)國內(nèi)冷板生產(chǎn)企業(yè)，如寶鋼、鞍鋼新軋、武鋼等公司起到了積極的作用。展望2004年，我國鋼鐵行業(yè)仍將呈現(xiàn)供需兩旺的發(fā)展勢頭，但實際產(chǎn)能的發(fā)揮將受到礦石資源的制約。預(yù)計今年鋼材價格總體水平將繼續(xù)保持高位運(yùn)行，平均價格將比去年增長10%左右。總體而言，在克服生產(chǎn)成本漲價的不利因素后，我國鋼鐵行業(yè)將實現(xiàn)利潤同比增長20%左右。
該行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的公司有寶鋼股份、南鋼股份、新興鑄管和鞍鋼新軋等。
5、石化行業(yè)
中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶動了國內(nèi)石油石化產(chǎn)品消費(fèi)的強(qiáng)勁增長。2003年國內(nèi)原油加工量和三大類油品消費(fèi)增幅明顯，成品油產(chǎn)量同比增長9.9%，是近年來增長最多的一年。根據(jù)石化產(chǎn)品價格和市場銷售情況，2004年可能成為中國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最好的年度。